“卤味第一股”煌上煌，

营收“跌跌不休”。

日前，

煌上煌交出了一份

营收、净利“双降”的半年“成绩单”。

2024年上半年，

煌上煌营业收入10.60亿元，

同比下降7.53%；

归属于上市公司股东的净利润6061.52万元，

同比下降26.59%；

归属于上市公司股东的

扣除非经常性损益的净利润4855.01万元，

同比下降31.16%。

这不是煌上煌第一次出现营收下滑。

此前，

煌上煌已出现过营收三连降。

作为“卤味第一股”，

煌上煌业绩增长已显露出疲态。

如何重现昔日荣光，

徐桂芬家族和煌上煌还需继续摸索。

“跌跌不休”  

煌上煌的营收下滑，是从2021年开始的。

2021年，煌上煌实现营收23.39亿元，同比下降了4.01%；净利润1.45亿元，同比下降48.76%——这是煌上煌自2012年上市以来，首次出现营收净利润“双降”。

此前，煌上煌一度保持稳步增长态势。从2012年至2020年不到10年间，煌上煌的营收从8.9亿元增至24.36亿元，归母净利润从0.97亿元增至2.82亿元。

2022年，煌上煌的营收及净利润再次出现“双降”。煌上煌在2022年实现营收约19.54亿元，同比下降16.46%；净利润3081.62万元，同比大幅下降78.69%。

对于下滑的原因，煌上煌表示，2022年门店数量出现负增长，肉制品业营收同比下降16.06%；公司产品综合毛利率同比下降。同时，报告期公司加大对加盟商政策扶持力度和市场促销支持，以及门店关停费用等各项费用的增加，最终使得报告期营业利润和归属于上市公司股东的净利润同比大幅下降。

但煌上煌的营收下降没有停止的迹象。2023年，煌上煌实现营收约19.21亿元，同比微降1.70%。

值得注意的是，虽然营收下降，但报告期内煌上煌实现归属于上市公司股东的净利润7058.55万元，同比增长129.01%。

对于净利润暴涨的原因，煌上煌将其归结为原材料价格下降及市场促销宣传费用、租赁费等各项费用列支也同比下降。

煌上煌表示，原材料价格出现下行，生产成本的逐步回落带来肉制品综合毛利率的稳步回升。

煌上煌营收下滑的背后，作为其营收主要来源的酱卤肉制品的营收已连续4次出现下降。

2021年，煌上煌肉酱卤制品加工业同比下降5.51%；2022年，煌上煌酱卤肉制品加工业营收14.97亿元，同比下降16.06%；2023年，煌上煌酱卤肉制品加工业营收同比下降2.03%；2024年上半年，煌上煌酱卤肉制品加工业营收约6.98亿元，同比减少12.36%。

酱卤肉制品是煌上煌的核心产品，其营收连续下滑，不禁让外界纷纷猜测：煌上煌的卤菜卖不动了？

而《中国餐饮发展报告2022》发布的数据似乎印证了外界的猜测。数据显示，卤味食品排名前三的是绝味鸭脖、周黑鸭及紫燕百味鸡，市占率分别为8.6%、4.6%、3%，煌上煌已被挤出行业前三。

而此前，煌上煌2021年财报称，2020年我国卤制品行业前五大卤制品企业分别为绝味食品、煌上煌、周黑鸭、紫燕及久久丫，其中绝味食品、周黑鸭和煌上煌分别占比8.6%、3.32%和3.15%，上述三者在卤制品有着“鸭脖三巨头”之称。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，从“卤味三杰”的整体情况来说，绝味食品相对稳定，周黑鸭恢复了它的整体活力，煌上煌应该是掉队了。

对于煌上煌掉队的原因，朱丹蓬表示，眼下新老卤味的更替在持续提速之中。以王小鲁为代表的新卤味品牌，对整个行业带来了颠覆性的影响，整个行业的竞争开始加剧。在消费端不断倒逼产业端创新升级迭代的节点，有一些“温水煮青蛙”的公司，未来的可持续发展空间是有限的。

万店计划

除了营收下滑，煌上煌的扩张也面临众多挑战。

煌上煌此前曾提出一个“千城万店”的扩张计划。在2020年年报中，一个名为“531”长中期规划称，煌上煌力争用5年时间，在全国千座以上城市开设经营1万家以上连锁专卖店。

彼时，煌上煌明确表示该公司2021年计划新开门店1400家，其中直营店50家，主要来源于省外新拓展市场，包括山东、云贵、川渝、上海等省份的市场。

然而，扩张计划开局不利。截至2021年12月底，煌上煌不但没有实现新开1400家门店的目标，门店数量反而较2020年出现大幅下滑，由2020年的4627家减至4281家，其中加盟店较2020年减少了308家。

2022年，煌上煌的门店数量仍然没有摆脱下降的魔咒。截至2022年底，煌上煌的门店数量已减少至3925家。

门店数量不断减少，但煌上煌并没有放弃扩张的计划。

2023年年报中，煌上煌再次明确推进“千城万店”计划，每年开店目标为2000家。不过，截至2023年底，煌上煌只达成了拓店计划的70%。

今年上半年，煌上煌门店数量持续减少。截至2024年6月底，煌上煌酱卤肉制品加工业拥有4052家专卖店，其中直营门店228家、加盟店3824家。

对比2023年底，煌上煌的门店数量减少了445家，其中直营门店减少了34家、加盟店减少了411家，相当于每天关闭2家门店。

安全风险

煌上煌门店扩张的背后，公司的管理水平似乎无法跟上门店扩张的脚步。

在黑猫投诉官网上搜索关键词“煌上煌”，有不少消费投诉记录。消费者投诉的问题集中在产品有化学药水味、鸭头是臭的、莲藕出现酸臭味等。

煌上煌的食品安全问题引起消费者关注。

早在2021年4月6日，南昌市市场监督管理局公开了一批行政处罚案件信息，共开出109张罚单。其中，煌上煌专卖店因销售过期酱香鸭头，被处以6000元罚款。

南昌市市场监督管理局披露的信息显示，执法人员2021年1月5日在南昌市南昌县三江镇煌上煌专卖店检查时发现，保鲜柜内售卖的酱香鸭头生产日期为2020年12月19日，保质期7天。经查明，这些酱香鸭头生产单位为江西煌上煌集团食品股份有限公司。2021年3月2日，南昌市市场监督管理局向煌上煌专卖店下达行政处罚告知书，没收超过保质期的食品，并处以6000元罚款。

事实上，这不是煌上煌加盟店第一次因产品质量问题被处罚。

在2024年半年报中，煌上煌也表达了若公司管理水平的提升无法跟上门店扩张的速度，可能导致对公司的品牌形象和经营业绩造成不利影响的担忧。

煌上煌表示，虽然公司始终重视对门店的管理，但若公司管理水平的提升无法跟上门店扩张的速度，则可能出现部分门店管理滞后影响终端销售，或没有按照公司制度严格管理造成产品质量不合格，或其经营活动不能契合公司经营理念的情形，进而对公司的品牌形象和经营业绩造成不利的影响。公司将积极推进“531”长中期战略规划和“千城万店”战略目标，提升公司运营管理水平，应对公司直营店、特许加盟店的管理风险。